信贷资产收益权转让堵偏门防套利
来源：证券时报 孙璐璐 时间：2016-08-05
近日，银行业信贷资产登记流转中心有限公司发布“信贷资产收益权转让业务规则（试行）”和“信贷资产收益权转让业务信息披露细则（试行）”。这是针对今年4月银监会发布的《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》的细化版本。根据规则，信贷资产收益权是指获取信贷资产所对应的本金、利息和约定其他款项的权利，出让方银行需在银登中心办理信贷资产收益权转让的集中登记，并让信托公司设立信托计划，以受让商业银行信贷资产收益权的模式进行信贷资产收益权转让。
信贷资产收益权转让是为了盘活银行表内信贷存量，加快资金周转。此前就有银行在开展此项业务，与信贷资产证券化有点类似，但有的存在监管套利，通过与其他金融机构签订回购协议等，将表内信贷资产暂时“转移”出去，以缓解监管指标压力，并未真正实现风险转移、盘活存量。因此，为了“堵偏门”，规范信贷资产收益权转让的发展，规则对信贷资产收益权转让有针对性地做了很多限制性规定，以防范目前此项业务中存在的监管套利行为。
不少业内分析人士认为，规则对现有信贷资产收益权转让业务最大的影响主要在于出让方银行在信贷资产收益权转让后仍无法实现监管资本出表。根据规则，“出让方银行在信贷资产收益权转让后按照原信贷资产全额计提资本”并“按照会计处理和风险实际承担情况计提拨备”。
一城商行资产管理部人士对证券时报记者表示，因为只是资产的收益权转让出去，资产处置权还留在出让方银行，这与信贷资产证券化完全把债权转移出去不同，所以出让方银行仍需要计提资本和拨备。不过，以前银行做收益权转让，一个很大的动力就是可以缓解资本压力，现在这条路子也被堵上了。
“这容易打击银行做信贷资产收益权转让的积极性，但从监管部门的角度考虑，要求继续计提资本和拨备也正是堵住银行套利的现实选择，避免银行在没有彻底转移风险的情况下，将信贷资产移出资产负债表。”上述人士说。
此外，为了堵住套利的“偏门”，规则还规定，“出让方银行不得通过本行理财资金直接或间接投资本行信贷资产收益权，不得以任何方式承担显性或者隐性回购义务”。
“之前监管部门就有强调银行理财不能直接或间接对接本行的信贷资产，所以银行理财投资本行信贷资产收益权的比较少；常见的情况是机构间私下通过签署回购协议的互相代持。”一股份制银行金融市场部人士表示。
不过，规则中算是一项利好的政策则是，“合格投资者认购的银行理财产品投资信贷资产收益权，相关资产不计入非标准化债权资产统计”。不少业内人士认为，此举意味着银行理财又多了一条“非标转标”的途径。
但上述股份行人士认为，即便有的银行理财有非标资产转为标准化资产的需求，可规则只是针对信贷资产，不涉及结构化产品，这也就意味着可能只有先将原本的非标资产转为表内信贷，然后再做成收益权让银行理财对接，但这又会增加银行的资本压力。“这条非标转标的路子能不能行得通，也是存疑的”。
即将试点的不良资产收益权转让也将参照规则执行，根据要求，出让方银行应当根据向外实际转移风险和报酬的比例，计算表内不良资产贷款余额、不良贷款比例和拨备覆盖率等监管指标，即不良资产收益率转让出去后仍可能要计入不良资产的相关统计口径。且不良资产收益权的投资者限于合格机构投资者，个人投资者参与认购的银行理财产品、信托计划和资产管理计划不得投资，出让方银行不能构建含有正常类信贷资产和不良信贷资产的混合资产包。
此外，信贷资产收益权转让只能对接信托计划，券商资管、基金子公司等通道并不在列，此举与近期网传的理财新规讨论稿中的思路一致。上述受访人士均反映，此举也是因为信托公司归银监会监管，信托通道能便于监管层更好地监测和了解相关数据，防范交叉风险。根据银登中心公布的名单显示，目前已有18家信托公司签订了信贷资产登记流转业务主协议。
信贷资产收益权转让是为了盘活银行表内信贷存量，加快资金周转。此前就有银行在开展此项业务，与信贷资产证券化有点类似，但有的存在监管套利，通过与其他金融机构签订回购协议等，将表内信贷资产暂时“转移”出去，以缓解监管指标压力，并未真正实现风险转移、盘活存量。因此，为了“堵偏门”，规范信贷资产收益权转让的发展，规则对信贷资产收益权转让有针对性地做了很多限制性规定，以防范目前此项业务中存在的监管套利行为。
不少业内分析人士认为，规则对现有信贷资产收益权转让业务最大的影响主要在于出让方银行在信贷资产收益权转让后仍无法实现监管资本出表。根据规则，“出让方银行在信贷资产收益权转让后按照原信贷资产全额计提资本”并“按照会计处理和风险实际承担情况计提拨备”。
一城商行资产管理部人士对证券时报记者表示，因为只是资产的收益权转让出去，资产处置权还留在出让方银行，这与信贷资产证券化完全把债权转移出去不同，所以出让方银行仍需要计提资本和拨备。不过，以前银行做收益权转让，一个很大的动力就是可以缓解资本压力，现在这条路子也被堵上了。
“这容易打击银行做信贷资产收益权转让的积极性，但从监管部门的角度考虑，要求继续计提资本和拨备也正是堵住银行套利的现实选择，避免银行在没有彻底转移风险的情况下，将信贷资产移出资产负债表。”上述人士说。
此外，为了堵住套利的“偏门”，规则还规定，“出让方银行不得通过本行理财资金直接或间接投资本行信贷资产收益权，不得以任何方式承担显性或者隐性回购义务”。
“之前监管部门就有强调银行理财不能直接或间接对接本行的信贷资产，所以银行理财投资本行信贷资产收益权的比较少；常见的情况是机构间私下通过签署回购协议的互相代持。”一股份制银行金融市场部人士表示。
不过，规则中算是一项利好的政策则是，“合格投资者认购的银行理财产品投资信贷资产收益权，相关资产不计入非标准化债权资产统计”。不少业内人士认为，此举意味着银行理财又多了一条“非标转标”的途径。
但上述股份行人士认为，即便有的银行理财有非标资产转为标准化资产的需求，可规则只是针对信贷资产，不涉及结构化产品，这也就意味着可能只有先将原本的非标资产转为表内信贷，然后再做成收益权让银行理财对接，但这又会增加银行的资本压力。“这条非标转标的路子能不能行得通，也是存疑的”。
即将试点的不良资产收益权转让也将参照规则执行，根据要求，出让方银行应当根据向外实际转移风险和报酬的比例，计算表内不良资产贷款余额、不良贷款比例和拨备覆盖率等监管指标，即不良资产收益率转让出去后仍可能要计入不良资产的相关统计口径。且不良资产收益权的投资者限于合格机构投资者，个人投资者参与认购的银行理财产品、信托计划和资产管理计划不得投资，出让方银行不能构建含有正常类信贷资产和不良信贷资产的混合资产包。
此外，信贷资产收益权转让只能对接信托计划，券商资管、基金子公司等通道并不在列，此举与近期网传的理财新规讨论稿中的思路一致。上述受访人士均反映，此举也是因为信托公司归银监会监管，信托通道能便于监管层更好地监测和了解相关数据，防范交叉风险。根据银登中心公布的名单显示，目前已有18家信托公司签订了信贷资产登记流转业务主协议。